1. 结算运价超预期大涨，地缘政治再度升级

　　1月15日，上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲航线报3140.7点，较上期大涨49.66%，上涨超逾1000点，分析其主要原因在于市场上小柜（20英尺标准箱）紧张，上周大柜（40英尺标准箱）出航占比较大，由于大柜价格更高，因此带动结算指数超预期上涨。以今日最新公布的SCFIS欧洲航线指数与EC2404合约结算价计算，期货盘面对现货大幅贴水951.8点，对期货价格形成提振。

　　2024年1月12日，也门胡塞武装发表声明称，美国和英国军队对也门发动了73次袭击，集中在首都萨那、荷台达省、塔伊兹省、哈杰省和萨达省等地。而本轮英美袭击的导火索可追溯至2023年12月底，胡塞武装袭击马士基商船事件。12月30日，胡塞武装对“马士基杭州号”进行两次袭击后，“马士基杭州”号发出求救信号，美国海军驱逐舰回应并击退了胡塞武装的袭击。12月31日，也门胡塞武装发表声明确认该次袭击造成10人死亡或失踪。1月7日，胡塞武装要求美国交出杀害10名胡塞武装人员的美国海军军人，否则将会继续进行报复性袭击。1月9日，也门胡塞武装当天在红海发动袭击，美国海军击落了24枚胡塞武装从也门发射的导弹和无人机。此次袭击是近几个月来胡塞武装在红海进行的最大规模的袭击之一。根据美国国防部的初步评估，没有船只在袭击中受损，无人机和导弹发射也没有造成人员伤亡，有三艘驱逐舰参与了击落导弹和无人机的行动。1月10日下午，也门胡塞武装针对前一日的袭击发表声明，袭击的对象共有3艘美军军舰和1艘英国军舰此对美国军舰次袭击行动是报复对方在去年12月31日击沉3艘胡塞武装快艇造成10人死亡的事件。在胡塞武装发动多次海上袭击之后，美国和盟友开始讨论打击该武装的方案。因此，1月9日胡塞武装大规模袭击触发了1月12日英美对胡塞武装的军事报复行为。

　　受红海紧张局势影响，基于安全考量，目前主流船公司依旧选择绕航，马士基尚否认与胡塞武装达成协议；赫伯罗特表示基于安全考量，将继续选择绕航，并计划在1月15日做出进一步的决策。上周通过苏伊士运河的集装箱船继续减少，累计通过苏伊士运河北部的集装箱船相较上一周再次减少2艘至35艘；通过苏伊士运河南部的集装箱船减少8艘至30艘，苏伊士运河船舶通行数量再次降至低值，表明主要船东仍以绕道为主。据船视宝数据显示，截至1月15日复航红海大型集装箱船舶数量为16艘，较前一日下降5艘，复航红海运力恢复有限。

　　当前欧洲航线舱位延续紧张的状态，船舶平均舱位利用率接近100%。此外，集中绕航增加港口拥堵情况，延期到港叠加国内春节前集中出货旺季，在途集装箱增多，空箱回流变慢，据航运咨询机构Vespucci Maritime数据显示，在中国春节之前，抵达亚洲港口的集装箱箱量将比以往减少78万TEU。据悉，在一些集装箱短缺的地方，承运商开始向VIP客户和现货出金高的客户倾斜。截至2024年1月15日，全球集装箱船运力为28635023标准箱，与昨日运力持平。其中欧洲集装箱船运力为443525标准箱，较昨日增加984TEU，运力水平持续增长，船东继续通过调控运力维持集装箱船运输情况。

　　2. 即期订舱价格部分下调，但仍维持较高水平

　　据第三方电商平台，上海到安特卫普港主要船公司即期订舱报价显示，马士基提涨ETD第3周运价由上周的3182/4516上调至3350/4690，地中海航运维持在3520/5040运价水平不变。赫伯罗特由3875/7550下调至3625/7050。东方海外ETD第4周运价维持在2750/5300水平。达飞ETD第4周和第5周维持在2901/5577和3151/6077水平。上海到鹿特丹港主要船公司即期订舱报价变化不大，达飞ETD第4周运价维持2901/5577不变，长荣海运ETD第四周维持在3530/5360。韩新海运维持2647/5064价格不变。东方海外ETD第5周运价2650/5100，赫伯罗特维持在2875/5550。

　　3. 后市展望

　　今日EC指数早盘高开后维持高位震荡，午盘回吐全部涨幅后下午偏弱运行，截至收盘，按结算价计算，只有EC2404合约收涨，涨幅0.8%，其余合约均以收跌为主。据交易所公布的前20名会员成交及持仓数据显示，04合约持买单量增加252手至18136手，持卖单量减少145手至17047手，净多占优。

　　英美对胡塞武装发动袭击后，地缘政治问题加剧，短期解决可能性降低，对航运市场影响周期延长，叠加国内春节前集中出货，欧线舱位短期供应偏紧。据现货端调研情况来看，当前主流船运公司绕航比例依旧较大，但船商储备运力并不紧张，主要还是要看船东投入运营的意愿。据悉，在船司大幅提涨运价的压力下，部分贸易合同将选择不执行，更有极端情况就是不从远东地区进口。此外，我们按照船舶租金、燃油费、员工工资、潜在的补给维修费用粗略估算，绕航好望角每个标准箱增加的净成本不足200美元。近期电商平台1月末欧线现货订舱价格也出现松动，不同船商调降300-1000美元/TEU不等，若需求没有明显改善，那么如此高昂的运价恐难长时间维系。

　　本轮涨价主要是由地缘政治因素驱动，而并非真实需求拉动。但整体而言，现货价格中枢仍在上行。红海地区的局势变化错综复杂，运价弹性也将相应增强，未来市场依然面临极大的不确定性，请投资者继续密切关注局势变化，注意风险，合理控制仓位。